Sberbank Investment Research: ОК "Русал" опубликовала слабые результаты за II квартал 2013г.

"Сегодня ОК "Русал", как и ожидалось, опубликовала слабые результаты за II квартал 2013г., что отражает слабую конъюнктуру алюминиевого рынка. Средняя цена реализации алюминия компанией за отчетный период составила 2151 долл./т, что на 7% ниже уровня предыдущего квартала (2306 долл./т), т.к. физическая премия повысилась всего на 7 долл./т, до 271 долл./т, а спотовая цена алюминия на Лондонской бирже металлов за три месяца, с марта по май (из-за месячной задержки именно этот период соответствует продажам ОК "Русал" за II квартал 2013г.), сократилась на 190 долл./т (с 2088 до 1902 долл./т). Физический объем продаж практически не изменился (1 млн т), и выручка ОК "Русал" снизилась на 6% с уровня I квартала 2013г., до 2,5 млрд долл. Мы полагаем, что результаты за вторую половину 2013г. будут еще слабее, т.к. наблюдается дальнейшее снижение цен на алюминий (в июне–июле средняя цена составила лишь 1830 долл./т), а физическая премия начала сокращаться. Мы подтверждаем нашу точку зрения, согласно которой при текущих ценах на рынке алюминия единственным источником денежных средств для компании будут дивиденды от "Норникеля": их, скорее всего, хватит, чтобы компенсировать отрицательные свободные денежные потоки, однако будет недостаточно для заметного сокращения долговой нагрузки", - сообщили аналитики Sberbank Investment Research.