Аналитики ИК "Велес Капитал" незначительно повысили целевой уровень цен по акциям ММК.

Магнитогорский металлургический комбинат отчитался по МСФО за 2008 г. Компания снизила чистую прибыль на 17% по сравнению с показателем 2007 г., до 1,081 млрд долл. Выручка выросла на 29%, до 10,55 млрд долл. Разовые списания составили 617 млн долл. Значение EBITDA за 2008 г. составило 2,119 млрд долл. (снижение на 8%), а маржа EBITDA за прошлый год снизилась до уровня 20,1%. Значение общей задолженности на 31 декабря 2008 г. составило 1,7 млрд долл., включая краткосрочный долг и текущую долю долгосрочного долга в 1,3 млрд долл. Около 30% в составе краткосрочного долга составляют возобновляемые кредитные линии трейдеров, входящих в группу компаний ММК, под продажи металлопродукции. При этом объем денежных средств и эквивалентов составил 1,2 млрд долл. Таким образом, финансовая зависимость компании в краткосрочном периоде фактически отсутствует, а в долгосрочном – соответствует среднеотраслевому уровню, отметили аналитики ИК "Велес Капитал".
По мнению компании, комфортная долговая нагрузка позволяет при необходимости использовать дополнительные заемные средства для реализации приоритетных проектов компании. Компания отмечает, что в первом квартале удалось добиться снижения цен на основные виды сырья к максимальным ценам (3-й кв. 2008 г.): по железорудному сырью - на 47%, по углю - на 70%, по металлолому - на 80%. Снижение цен реализации металлопродукции за аналогичный период составило в среднем 60%. Это положительный момент для прибыльности компании, поскольку снижение удельной себестоимости оказалось более существенным по сравнению с падением цен реализации. В этой связи ММК оказался в более выигрышном положении по сравнению с основными конкурентами, поскольку отсутствие собственной сырьевой базы позволяет компании не думать над снижением издержек добычи, а просто "выкручивать руки" поставщикам. Компания, если исходить из официальных сообщений, довольна своими итогами прошлого года. Но с другой стороны, ММК показал в последнем квартале прошлого года убыток, начиная с операционного уровня, из-за неожиданно высокой себестоимости производства. Картина усугубилась чистым убытком от переоценки и продажи ценных бумаг (238 млн долл.) и убытком от выбытия основных средств (109 млн долл.). "В этой связи цифры отчетности мы не склонны считать сильными. После обновления модели развития компании и результатов сравнительного анализа мы получили обновленную справедливую стоимость акции ММК, которая составила 0,79 долл. (ранее 0,75 долл.). В связи с этим мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" по бумагам ММК", - резюмировали эксперты.