Инвесткомментарий: "Северсталь" не сдает позиций.

В среду, 26 октября, "Северсталь" последней из российских сталелитейных компаний опубликовала операционные результаты за III квартал 2011г. Представленные данные оказались весьма достойными, усилив оптимизм участников рынка в отношении ожидающихся финансовых результатов компании. Производство стали в отчетный период составило 4,01 млн т, увеличившись на 4% по сравнению с предыдущим кварталом. Продажи проката выросли на 21% наряду с повышением продаж конечной продукции на 5%. В сырьевом сегменте "Северсталь" показала увеличение объемов производства железорудного сырья на 10%, концентрата коксующегося угля - на 14%.
Прирост выпуска в сталелитейном сегменте был получен по большей части за счет американского дивизиона компании - Severstal North America. Этому способствовал успешный запуск электродуговой печи на заводе в Коламбусе (штат Миссисипи), в результате чего его мощности выросли вдвое. Еще одной причиной увеличения выпуска послужил эффект низкой базы: во II квартале производство сократилось из-за недельного простоя предприятия, поскольку вследствие разрушительного торнадо было прервано электроснабжение. Тем не менее положительное влияние на выручку Severstal North America было частично нивелировано падением на 9% цен реализации в Северной Америке. В то же время позитивным фактором должен был стать рост производства автомобилей в США, поскольку одними из основных потребителей продукции данного дивизиона "Северстали" являются компании автомобилестроительной отрасли. Российское металлургическое подразделение компании тоже не разочаровало: ему за отчетный квартал удалось увеличить продажи стального проката на 17% благодаря сезонному росту спроса на внутреннем рынке со стороны строительного сектора.
При этом по динамике показателей сталелитейного сегмента "Северсталь" не выделяется на фоне остальных металлургов: весь сектор проявил себя неплохо, что особенно позитивно на фоне макроэкономических проблем. ММК в III квартале продемонстрировал рост продаж на 13% вследствие запуска новых мощностей в Турции, а у НЛМК объемы реализации увеличились 10,5% за счет интеграции активов Duferco. Впрочем, по мнению большинства экспертов, позиции "Северстали" выглядят наиболее устойчивыми. Уровень самообеспеченности компании остается самым высоким в отрасли, что позволяет говорить о ее способности противостоять негативным тенденциям. Благодаря эффективности добывающего дивизиона и существенной доле продаж на внутреннем рынке "Северсталь" сможет реализовать свой потенциал независимо от текущей экономической конъюнктуры.
Кроме того, "Северсталь" сумела удивить ростом на 10% продаж труб большого диаметра (ТБД). При этом Ижорский трубный завод, вероятно, был загружен практически на полную мощность, что указывает на заполнение портфеля заказов "Северстали". В этом смысле результаты "Северстали" кардинально отличаются от тенденции на рынке, где на сегодняшний день отсутствуют крупные проекты с использованием ТБД, и спрос на этот вид продукции падает. Ключевые потребители – "Газпром" и "Татнефть" отложили закупку труб, и российские производители ТБД в отчетный период в большинстве своем демонстрировали заметное сокращение объемов реализации в этом сегменте.
Как полагают аналитики, операционные показатели "Северстали" за III квартал подразумевают, что ее финансовые результаты за этот период окажутся лучшими среди российских сталелитейных компаний - увеличение объемов высокомаржинальной продукции позволит "Северстали" стать лидером по рентабельности. В частности, экономисты Citi прогнозируют, что "Северсталь" покажет рентабельность EBITDA на уровне 25%, в то время как ее основной конкурент по данному показателю - НЛМК не сумеет достичь прогнозируемых 20%. Публикация результатов "Северстали" стала новостью, в очередной раз подтверждающей рекомендацию "покупать" акции компании. Отраслевые эксперты сходятся во мнении, что бумаги "Северстали" являются наиболее привлекательными в российском металлургическом секторе. Это отражено в консенсус-прогнозе аналитиков РБК: с учетом взлета котировок на текущей неделе потенциал роста акций "Северстали" составляет более 40%.
Читать полностью: http://quote.rbc.ru/stocks/news/2011/10/28/33461221.shtml