Российский металлургический сектор себя исчерпал, - Аналитики компании "ВТБ Капитал",.

Акции российских стальных компаний в период с середины марта по середину июня сильно подорожали под воздействием ряда факторов - резкого ослабления рубля, восстановления внутренних цен на сталь, снижения цен на сырье и материалы, сезонности, а также закрытия коротких позиций на рынке.
В результате их отставание в росте от мировых аналогов, которое наблюдалось в 4к13-1к14, было в основном ликвидировано. Однако к настоящему моменту тренд к повышению котировок в значительной степени себя исчерпал, а слабые фундаментальные перспективы на оставшуюся часть 2014 года существенного потенциала для дальнейшего роста не оставляют.
В середине 2к14 был достигнут паритет экспортных цен по всему ассортименту стальной продукции, однако перспективы на 2п14 омрачаются ожидаемым снижением внутреннего спроса на сталь (на 1-2% в годовом сопоставлении) - более ясная картина проявится в сентябре октябре, то есть в конце строительного сезона. Помимо этого будущие мировые цены на сталь и спрос на российский экспорт могут пострадать из-за наращивания экспорта Китаем.
С фундаментальной точки зрения, учитывая нейтральные и/или негативные факторы внутреннего и мирового рынков, достаточных оснований для покупки акций российских стальных компаний в 2п14 мы не видим и рекомендуем инвесторам вес сектора в своих портфелях уменьшать. Вместе с тем отметим ряд внешних факторов, которые могут в некоторых случаях подтолкнуть котировки к опережающему росту - это потенциальная продажа компанией "ММК" принадлежащих ей 5% акций в Fortescue, реализация "Северсталью" своих североамериканских активов и продажа группой Evraz предприятия Highveld.
Приятно удивить рынок финансовыми результатами, полагаем, больше шансов у "ММК", по прежнему выигрывающей от снижения цен на железную руду и уголь, в связи с чем мы повышаем рекомендацию по акциям компании до "покупать" и увеличиваем прогнозную цену на 59%, до 3.50 долл. за одну акцию. Хотя мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги "Северстали", их потенциал роста представляется нам более скромным, чем ранее, что дает нам основание для понижения рекомендации до "держать" и корректировки прогнозной цены на 9%, до 10.00 долл. за акцию. Evraz, к ак м ы с читаем, сильнее других может пострадать от слабой внутренней конъюнктуры и поэтому заслуживает снижения рекомендации до "продавать", прогнозную цену в 70 британских пенсов за акцию оставляем без изменений.