Fitch присвоило планируемому выпуску облигаций METINVEST B.V. ожидаемый рейтинг "B-".

26 апреля 2010 г. Fitch Ratings присвоило ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг "B-" планируемому выпуску облигаций эмитента METINVEST B.V. (далее – "Metinvest"). (Рейтинг сдерживается суверенными рейтингами Украины ("B-"/прогноз "Стабильный"/"B")). Также предстоящему выпуску был присвоен ожидаемый рейтинг возвратности активов "RR4". Финальный рейтинг будет присвоен после получения окончательной документации по выпуску, которая должна в основном соответствовать полученной ранее информации, а также после подтверждения объема и срока обращения облигаций.
Metinvest имеет следующие рейтинги: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте "B-", долгосрочный РДЭ в национальной валюте "B" и национальный долгосрочный рейтинг "AA+(ukr)". Прогноз по всем трем рейтингам – "Стабильный". Также Metinvest имеет краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B", краткосрочный РДЭ в национальной валюте "B" и национальный краткосрочный рейтинг "F1+(ukr)". Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте по-прежнему сдерживается суверенными рейтингами Украины. Рейтинг возвратности активов по приоритетному необеспеченному долгу находится на уровне "RR4".
Metinvest планирует использовать поступления от облигаций для финансирования программы капитальных вложений и на общекорпоративные цели. Трастовый договор и другие документы по сделке регулируются английским правом. Облигации имеют полную безусловную безотзывную гарантию на солидарной основе от основных операционных активов Metinvest.
Ожидаемый срок обращения облигаций составляет пять лет. Условия, содержащиеся в проспекте эмиссии, предусматривают, что облигации будут считаться, по крайней мере, равными по очередности исполнения всем приоритетным несубординированным безусловным и необеспеченным долговым обязательствам Metinvest, а также включают ограничение по предоставлению активов в качестве обеспечения (при этом составлен обширный список допустимого использования активов в качестве обеспечения), ограничения по проведению слияний/продаже бизнес-активов и определенные ограничения на выплату дивидендов и на сделки с аффилированными структурами. Кроме того, проспект эмиссии облигаций включает ковенант по коэффициенту консолидированного левереджа ("долг/EBITDA") в 3x.
В 2009 г. Metinvest согласно отчетности имел консолидированную выручку в 6 026 млн. долл., что на 55% ниже, чем в 2008 г., и было обусловлено глобальной рецессией и спадом в сталелитейной отрасли. Согласно отчетности компания имела маржу EBITDAR в 23% (2008 г.: 35%). В соответствии с внутренними прогнозами Fitch по консервативному рейтинговому сценарию, в 2010 г. выручка Metinvest будет на 8%-10% выше уровня 2009 г., а маржа EBITDAR составит 23%-27%.
В 2009 г. Metinvest имел общий долг в 2,4 млрд. долл., включая краткосрочный долг в 1,2 млрд. долл., коэффициент "общий долг/EBITDAR" в 1,63x и отношение чистого долга к EBITDAR в 0,74x. По оценкам агентства, в 2010 г. отношение "общий долг/EBITDAR" составит 1,2x-1,5x, а "EBITDA/валовые процентные платежи" – 9x-12x.