ФК "УРАЛСИБ": Выручка Новолипецкого ИК возросла на 4% по сравнению с предыдущим кварталом.

"В пятницу Новолипецкий МК опубликовал высокие финансовые показатели за третий квартал 2007 г. по US GAAP, которые оказались выше нашего прогноза и оценки рынка. Выручка возросла на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1,9 млрд долл. (на 1% и 3% выше нашего и консенсус-прогноза соответственно) благодаря восстановлению мощности доменной печи № 6 и повышению цен на слябы, горячекатаного стального проката и электростали. Себестоимость реализации повысилась на 4% относительно показателя второго квартала за счет увеличения объема производства (выпуск чугуна вырос на 6% ко второму кварталу и достиг 2,2 млн т). Эффективный контроль над коммерческими и административными расходами, сократившимися на 2% по отношению к предыдущему периоду, позволил повысить EBITDA на 7% ко второму кварталу до 897 млн т – этот показатель на 3% и 6% превысил наш и консенсус-прогноз соответственно.
Чистая прибыль компании за третий квартал 2007 г., составившая 592 млн долл., превысила нашу оценку и консенсус-прогноз на 5%, но снизилась на 3% по сравнению с предыдущим кварталом, что объясняется разовым доходом в размере 82 млн долл., полученным от продажи Прокопьевскугля и Липецкомбанка. Если исключить разовый доход предыдущего квартала, чистая прибыль НЛМК выросла на 11% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 655 млн долл. В то же время компания сообщила о чистом убытке своего совместного предприятия с Duferco в размере 34 млн долл. (против убытка в сумме 2 млн долл.) во втором квартале (НЛМК консолидирует 50% чистой прибыли), что вызывает удивление и, возможно, объясняется бухгалтерскими корректировками. Мы ожидаем, что НЛМК представит более подробные данные о результатах совместного предприятия).
По нашему мнению, более высокие, чем ожидалось, результаты позитивны для акций компании. Согласно пересмотренному прогнозу, показатели выручки и EBITDA по итогам 2007 г. превысят итоги прошлого года на 20–25% (ранее – на 15–20%), в результате чего показатели по итогам 2007 г. могут превысить наши оценки. Однако рынок нацелен на результаты 2008 г. ввиду ожидающегося в первом квартале 2008 г. повышения внутренних и экспортных цен на сталь в результате роста цен на коксующийся уголь и железную руду, а также роста спроса на сталь. Акции НЛМК оцениваются на уровне с сопоставимыми российскими компаниями с прогнозом коэффициента EV/EBITDA за 2008 г. на уровне 6,7 и P/E, равном 10,2. Мы сохраняем рекомендацию "держать акции НЛМК", - сообщают эксперты ФК "УРАЛСИБ".