Evraz Group остается привлекательным для инвесторов. "Quote". 15 августа 2006

Согласно опубликованным финансовым результатам основных торгуемых дочерних компаний Evraz Group (НТМК, ЗСМК, Качканарского и Высокогорского ГОКов) по РСБУ за II квартал 2006 года, отчетный период оказался весьма удачным для компаний. Рост финансовых показателей НТМК и ЗСМК по сравнению с предыдущим кварталом был связан с высокими ценами на сталь во II квартале 2006 г. Однако результаты горнодобывающих Качканарского ГОКа и Высокогорского ГОКа в отчетном периоде оказались менее впечатляющими, чем по сталелитейному бизнесу холдинга, поскольку во II квартале 2006 г цена железной руды оставалась практически неизменной по сравнению с I кварталом.
Результаты сталелитейных "дочек" Evraz Group во II квартале 2006 года оказались выше показателей горнодобывающего бизнеса, полагаем, в основном за счет благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке стали и умеренной ценовой динамикой в горнодобывающем сегменте.
Чистая прибыль ОАО "Западно-Сибирский металлургический комбинат" (ЗСМК) во II квартале 2006 года по РСБУ увеличилась почти втрое (в 2,9 раза) по сравнению с аналогичным периодом 2005 года, и составила 3,434 млрд руб. Выручка ЗСМК выросла за указанный период на 24% - до 18,310 млрд руб. Валовая прибыль увеличилась в 1,8 раза – до 5,907 млрд руб, операционная прибыль выросла в 2,2 рза – до 5,162 млрд руб. Высокие результаты ЗСМК, полагаем, были связаны с вводом в эксплуатацию нового оборудования по производству слябов, увеличением объемов производства и благоприятной ценовой конъюнктурой на рынке стали. Операционная рентабельность ЗСМК выросла относительно предыдущего квартала почти вдовое - до 28% на фоне роста выручки, рентабельность комбината по чистой прибыли увеличилась на 9% в квартальном исчислении – до 19%. Благоприятное влияние на прибыль ЗСМК продолжает оказывать эффект от капиталовложений, произведенных в 2005 году. На наш взгляд, не исключено, что действие этого фактора будет ощутимо на протяжение всего 2006 года, и в совокупности с планируемым увеличением выпуска стали, результаты второй половины 2006 года могут оказаться не менее оптимистичными, чем результаты II квартала.
Чистая прибыль ОАО "Нижнетагильский металлургический комбинат" (НТМК) во II квартале 2006 года по РСБУ вместе с тем, сократилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2005 года, и составила 4,377 млрд руб. Выручка НТМК за указанный период снизилась на 9% - до 18,723 млрд руб. Валовая прибыль НТМК увеличилась во II квартале на 8% - до 7,306 млрд руб, операционная прибыль повысилась на 9% - до 6 ,514 млрд руб. В квартальном исчислении выручка возросла на 31%, операционная прибыль - на 72%. Операционная рентабельность НТМК увеличилась на 8% относительно I квартала 2006 года - до 35%, рентабельность по чистой прибыли в этот период увеличилась на 5% - до 23%.
Несмотря на ухудшение финансовых результатов НТМК, мы считаем, что сохранение высоких цен на металлопродукцию поможет комбинату выровнять финансовые результаты к концу 2006 года. В целом, отчетность по РСБУ по итогам II квартала не отражает истинное финансовое положение комбината, поэтому любые сделанные на ее основе выводы могут оказаться преждевременными. Поскольку по сравнению с I кварталом 2006 года, во II квартале НТМК работал очень эффективно. Прибыль НТМК в квартальном исчислении выросла на 60% благодаря росту цен на сталь в этот период. Вдобавок, улучшение финансовых показателей комбината относительно I квартала 2006 года было связано с успешным сокращением расходов в результате модернизации производства.