Sberbank Investment Research: НЛМК представил результаты за I квартал 2013г. по РСБУ.

В пятницу НЛМК опубликовал результаты за I квартал 2013г. по РСБУ по своим ключевым российским дочерним предприятиям. Его основное подразделение плоского проката показало снижение операционной прибыли на 75% по сравнению с IV кварталом 2012г., до 11 млн долл., за счет падения цен на сталь, а также стабильной базы денежных расходов в связи с техническими работами и повышением цен на железную руду. Операционная прибыль Нижнесергинского металлургического завода снизилась всего до 1 млн долл. (3 млн долл. в IV квартале 2012г.) на фоне стабильной выручки и роста расходов на стальной лом, служащий сырьем для производства. Несмотря на рост объемов продаж на 21% по сравнению с IV кварталом 2012г., подразделение спецстали группы, "ВИЗ-Сталь", снова показало убыток (10 млн долл. против 3 млн долл. в IV квартале 2012г.) за счет повышения цен на горячий прокат, а это основная статья расходов, и дальнейшего снижения цен на трансформаторную сталь. Результаты железорудного подразделения НЛМК Стойленского ГОКа были единственным светлым пятном. Операционная прибыль выросла на 7% по сравнению с IV кварталом 2012г., до 198 млн долл., что обеспечило 92% совокупной операционной прибыли НЛМК в России. Рост прибыли был обусловлен повышением цен и снижением расходов, т.к. плановые технические работы были завершены в IV квартале 2012г. По мнению экспертов Sberbank Investment Research, в целом результаты поддерживают прогноз падения консолидированной EBITDA по US GAAP в I квартале 2013г. на 15% по сравнению с IV кварталом 2012г. В итоге консолидированная EBITDA должна составить около 330 млн долл. (390 млн долл. в I квартале 2012г.). При этом компания прогнозирует рост цен и увеличение выпуска стали на 4–5% во II квартале 2013г. по сравнению с I кварталом 2013г. Соответственно, аналитики ожидают, что со II квартала 2013г. начнется восстановление прибыли НЛМК. По коэффициенту "стоимость предприятия/EBITDA 2013о", который равен 7,8, акции НЛМК самые дорогие в российском металлургическом секторе, и отношение экономистов к ним остается тактически нейтральным.