НЛМК берет курс на снижение долговой нагрузки - УРАЛСИБ.
27.03.2013 в 16:31 | Cbonds.info | Advis.ru
Ожидаемо слабый квартал. Вчера НЛМК опубликовал финансовые результаты за 4 кв. и весь 2012 г., которые мы можем охарактеризовать как в целом нейтральные. Итоги последнего квартала прошедшего года оказались ожидаемо слабыми и отразили основные отраслевые тенденции. Выручка в 4 кв. по сравнению с предыдущим кварталом сократилась на 7% до 2,8 млрд долл., EBITDA снизилась на 19% до 389 млн долл., а рентабельность опустилась до минимального значения за год, составив13,8% против 16% кварталом ранее, но оказавшись, тем не менее, выше, чем у Северстали (11,1% в 4 кв.). В 4 кв. НЛМК вследствие разовых статей понес незначительный убыток в размере 6 млн долл. Результаты за весь 2012 г. в целом выглядят неплохо: выручка возросла на 4% год к году до 12 млрд долл., EBITDA сократилась на 17% до 1,9 млрд долл. (в то время как выручка и EBITDA Северстали снизились на 11% и 39% соответственно). Рентабельность по EBITDA составила 24% против 29% в 2011 г., что все же остается одним из самых лучших показателей в секторе.
Некоторые рублевые выпуски по-прежнему представляют интерес, среди евробондов предпочитаем Северсталь. НЛМК обладает достаточно крепким кредитным профилем. Прогноз на 2013–2014 гг. не предполагает ухудшения показателей, а низкий риск рефинансирования является дополнительным фактором устойчивости кредитных метрик эмитента. К еврооблигациям Северстали мы относимся нейтрально. Исходя из соотношения риска и доходности длинные выпуски Северстали – CHMFRU‘18 и 20 – смотрятся предпочтительней и являются хорошей ставкой на восстановление металлургического сектора. В течение последнего месяца спред рублевых выпусков НЛМК к кривой ОФЗ продолжил сужаться и достиг в среднем 160–170 б.п. против 200–210 б.п. в январе. На локальном рынке внимания заслуживает лишь НЛМК–БО-8, предлагающий 8% на 33 месяца и премию к кривой ОФЗ, равную 175 б.п.
Некоторые рублевые выпуски по-прежнему представляют интерес, среди евробондов предпочитаем Северсталь. НЛМК обладает достаточно крепким кредитным профилем. Прогноз на 2013–2014 гг. не предполагает ухудшения показателей, а низкий риск рефинансирования является дополнительным фактором устойчивости кредитных метрик эмитента. К еврооблигациям Северстали мы относимся нейтрально. Исходя из соотношения риска и доходности длинные выпуски Северстали – CHMFRU‘18 и 20 – смотрятся предпочтительней и являются хорошей ставкой на восстановление металлургического сектора. В течение последнего месяца спред рублевых выпусков НЛМК к кривой ОФЗ продолжил сужаться и достиг в среднем 160–170 б.п. против 200–210 б.п. в январе. На локальном рынке внимания заслуживает лишь НЛМК–БО-8, предлагающий 8% на 33 месяца и премию к кривой ОФЗ, равную 175 б.п.
Введите e-mail получателя:
Укажите Ваш e-mail:
Получить информацию:
Получить информацию:
Специальное предложение
Не упустите возможности воспользоваться бонусами при покупке одного из самых рейтинговых обзоров INFOLine «Рынок DIY 2024 года».
В пакет входит бесплатное предложение:
- подписка на еженедельный отраслевой мониторинг «Рынок строительно-отделочных материалов, торговые сети DIY и товары для дома России и Республики Беларусь» II квартал 2024 года,
- свежий выпуск ежемесячного обзора «Инвестиционные проекты в жилищном строительстве РФ»,
- презентация INFOLine c бизнес-завтрака «Строительные материалы и рынок DIY. Итоги 2023 года, перспективы 2024-го».
Свяжитесь с нами любым удобным способом:
+7 (812) 322-68-48, +7 (495) 772-76-40
retail@infoline.spb.ru
Или напишите сообщение через бот https://t.me/INFOLine_auto_Bot – он сразу сообщит специалистам отдела развития INFOLine о вашем обращении.