Credit Suisse: Мы повышаем прогнозную цену бумаг "Норильского никеля".

На фоне хороших финансовых показателей "Норильского никеля" за I полугодие 2009 г. аналитики Credit Suisse повысили прогнозную цену бумаг компании с 11,3 долл./GDR до 13,6 долл./GDR, сохранив рейтинг без изменений — Neutral. За первые шесть месяцев года компания добилась лучших, чем ожидалось, значений показателей EBITDA и чистой прибыли, отмечают аналитики банка. Выручка оказалась на уровне прогнозов, а производственные затраты — ниже, в первую очередь благодаря эффективной деятельности по сокращению расходов как в России, так и за рубежом, а также в результате временной отмены экспортных пошлин на никель и медь.
В настоящее время "Норильский никель" торгуется с дисконтом примерно в 30% по коэффициентам EV/EBITDA и P/E за 2010 г. по сравнению со средним уровнем крупных мировых диверсифицированных горнодобывающих предприятий. На этом фоне котировки бумаг компании могут сохранить стремление догнать общий уровень по сектору, считают в Credit Suisse. Вместе с тем в банке отмечают, что фундаментальный потенциал "Норильского никеля" невысок, поэтому бумаги компании могут попасть под давление. В Credit Suisse обуславливают такую вероятность, во-первых, ожидаемым в краткосрочном и среднесрочном периодах снижением цен на никель (из-за того, что значительные мировые запасы металла и вступление в 2010 г. в строй новых мощностей будут поддерживать избыток на рынке), и во-вторых, тем, что несмотря на наличие значительной скидки к аналогичным мировым компаниям, "Норильский никель" едва ли торгуется значительно ниже по коэффициенту EV/EBITDA (на 2009 г. значение составляет 6,4х, а на 2010 г. - 5,8х) по сравнению с историческими уровнями, зарегистрированными в компании (исторический средний уровень составляет 5,5х). В последнюю неделю октября выйдут данные по производству в компании за III квартал текущего года. Кроме того, ближе к концу года руководство "Норильского никеля" планирует обнародовать новую производственную стратегию. Аналитики Credit Suisse отмечают, что эти факторы могут стать катализаторами дальнейшего роста бумаг компании.