Fitch подтвердило рейтинги НЛМК, Evraz Group SA и EVRAZ plc.

Fitch Ratings подтвердило рейтинги ОАО Новолипецкий металлургический комбинат ("НЛМК") на уровне "BBB-", а также Evraz Group SA ("Evraz Group") и EVRAZ plc ("Evraz") на уровне "BB-". Одновременно агентство пересмотрело прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента ("РДЭ") НЛМК со "Стабильного" на "Негативный". Прогноз по долгосрочным РДЭ Evraz Group и Evraz – "Стабильный". Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Пересмотр прогноза по рейтингам НЛМК на "Негативный" обусловлен увеличением левереджа компании в 2012 финансовом году до уровня, выше ожиданий агентства. Показатели Evraz Group и Evraz за 2012 финансовый год соответствовали ожиданиям Fitch.
Подтверждение рейтингов последовало за проведением отраслевого анализа, в том числе рассмотрением прогнозных операционных и финансовых профилей каждой из указанных здесь металлургических компаний на следующие три года. Fitch ожидает, что за этот период цены на стальную продукцию останутся ниже уровня 2012 г., хотя будет происходить некоторое восстановление цен от года к году. Маржа компаний в целом останется под давлением, однако Fitch ожидает, что маржа EBITDAR у каждого из этих эмитентов превысит 10%-12% в следующие три года, что благоприятно смотрится относительно сопоставимых компаний в мире.
Компании продолжат получать преимущества за счет низких затрат по производству стальных полуфабрикатов и относительно высоких коэффициентов загрузки мощностей на своих производственных площадках в России. Однако бизнесу компаний в Европе и Северной Америке еще предстоит стать прибыльным.
В конце 2012 г. компании имели более высокий левередж, чем предусмотрено ориентирами Fitch по сталелитейным компаниям с соответствующими уровнями рейтингов. Однако агентство ожидает положительный свободный денежный поток у НЛМК в 2013-2015 гг., а также нейтральный или положительный свободный денежный поток у Evraz Group и Evraz, что будет способствовать уменьшению левереджа.
Ключевым фактором, влияющим на динамику рейтингов компаний в будущем, станет их способность сокращать капитальные расходы и генерировать положительный свободный денежный поток.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
НЛМК
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
- В настоящее время повышение рейтингов не рассматривается как вероятное в течение следующих двух-трех лет
- Изменение прогноза с "Негативного" на "Стабильный" возможно, если появятся ожидания сокращения валового скорректированного левереджа по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) до уровня менее 2,0x к концу 2015 г.
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают:
- Свидетельства того, что валовый скорректированный левередж по FFO будет устойчиво превышать 2,5x вплоть до конца 2015 г.
- Устойчиво отрицательный свободный денежный поток.
Evraz Group и Evraz plc
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
- Свидетельства того, что валовый скорректированный левередж по FFO снизится до уровня менее 2,5x к концу 2015 г.
- Положительный свободный денежный поток на устойчивой основе.
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают:
- Свидетельства того, что валовый скорректированный левередж по FFO будет устойчиво превышать 3,0x по конец 2015 г.
- Устойчиво отрицательный свободный денежный поток.
Проведенные рейтинговые действия:
ОАО Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК)
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "BBB-", прогноз изменен со "Стабильного" на "Негативный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "F3"
Приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне "BBB-"
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "AA+(rus)", прогноз изменен со "Стабильного" на "Негативный".
Steel Funding Limited
Облигации, представляющие собой участие в кредите, объемом 500 млн. долл. с погашением в сентябре 2019 г.: рейтинг подтвержден на уровне "BBB-"
Облигации, представляющие собой участие в кредите, объемом 800 млн. долл. с погашением в феврале 2018 г.: рейтинг подтвержден на уровне "BBB-".
Evraz Group SA
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB-", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"
Приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB-".
EVRAZ plc
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB-", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B".