ОАО "Московская областная инвестиционная трастовая компания" — краткое обоснование кредитного рейтинга.

Резюме
12 августа 2009 г. Правительство Московской области сообщило о своем намерении ликвидировать полностью принадлежащее ей ОАО "Московская областная инвестиционная трастовая компания" (МОИТК). Его осуществление может привести к дефолту этой компании.
Мы пересматриваем прогноз по рейтингам МОИТК, находящимся в списке CreditWatch ("рейтинги на пересмотре"), с "развивающегося" на "негативный".
Помещение рейтингов в список CreditWatch с негативным прогнозом означает, что в ближайшие 90 дней они могут быть понижены.
Рейтинговое действие
14 августа 2009 г. Служба кредитных рейтингов Standard & Poors пересмотрела свой прогноз по рейтингам российского ОАО "Московская областная инвестиционная трастовая компания" (МОИТК) — долгосрочному кредитному рейтингу эмитента "CC" и рейтингу по национальной шкале "ruCC", — находящимся в списке CreditWatch, с "развивающегося" на "негативный" в связи с решением Правительства Московской области ликвидировать эту компанию.
Обоснование
12 августа 2009 г. Правительство Московской области объявило о своем решении подать заявление о ликвидации МОИТК. Уже создана ликвидационная комиссия, которую возглавил заместитель министра финансов Московской области. Это может со временем привести к дефолту компании.
Данное решение указывает на изменении политики Московской области в отношении этой компании: если в последние месяцы ей оказывалась полномасштабная, хотя и не всегда своевременная, поддержка, то сейчас схема финансирования инвестиционных программ через МОИТК закрывается.
Насколько мы понимаем, процесс ликвидации может, среди прочего, предполагать замораживание платежей по долгам компании как минимум на ближайшие два месяца, когда наступают сроки погашения двух банковских кредитов, гарантированных областью, а также платежей по облигациям, которые гарантиями не обеспечены. Кроме того, поскольку компания имеет слабую денежную позицию, а в структуре ее активов преобладают долгосрочные инвестиции в строительные проекты, существует высокий риск того, что в результате процесса ликвидации она не сможет выполнить часть требований кредиторов.
В то же время, мы полагаем, что в настоящий момент МОИТК не имеет просроченных долговых обязательств.
МОИТК на 100% принадлежит Московской области (рейтинга нет). Основная ее задача заключалась в организации финансирования проектов общественной инфраструктуры и управлении другими общественными активами. Ввиду важности этой задачи, компания получала от области экстренную поддержку. Область обеспечила гарантии по большинству прямых обязательств компании и с 2007 г. исполняла часть этих обязательств как гарант.
Однако область предоставила по обязательствам МОИТК лишь субсидиарные гарантии, которые Standard & Poor’s рассматривает как несвоевременные и условные. Готовность и способность области выполнять свои обязательства по гарантиям не обеспечивает своевременного обслуживания долговых обязательств МОИТК, поэтому в 2008-2009 гг.
компания допустила дефолт по нескольким обязательствам.
МОИТК имеет значительную долговую нагрузку, а ее способность обслуживать свои обязательства зависит от готовности Московской области предоставлять ей достаточное финансирование. В результате успешной реструктуризации и "естественного" прекращения срока действия гарантий, выданных компанией, долг МОИТК на 1 августа 2009 г. составлял, по оценкам, около 33,6 млрд руб., включая 21,0 млрд руб. прямого долга. Долговое бремя МОИТК очень велико, так как почти 97% ее долга составляют краткосрочные обязательства.
Остальную часть долга составляют гарантии, включая гарантию по дефолтным облигациям (примерно на 4,7 млрд руб.) "Энергоцентра", на 50% принадлежащего МОИТК, компании "Спецстрой-2" и Московского областного ипотечного агентства (рейтинга нет), на 100% принадлежащего Московской области. Держатели облигаций ипотечного агентства уже потребовали от МОИТК исполнения ее гарантий, и несколько дел рассматриваются в судебном порядке.
Ликвидность/краткосрочные факторы кредитоспособности
Мы оцениваем позицию ликвидность МОИТК как очень слабую. За последние четыре месяца свободные денежные средства компании не превышали 250 млн руб., что намного меньше платежей по погашению банковских кредитов (1 млрд руб.) и платежей в счет основной суммы долга и процентов по облигациям (около 2 млрд руб.), которые необходимо произвести в ближайшие 2 месяца. Для выплаты этих долгов компания до последнего времени пользовалась почти исключительно перечислениями из бюджета Московской области и средствами других предприятий Московской области.
CreditWatch
Помещение рейтингов в список CreditWatch с негативным прогнозом означает, что в ближайшие 90 дней они могут быть понижены, поскольку компания с высокой степенью вероятности может в ближайшее время прекратить обслуживание и погашение своих долговых обязательств.
Мы планируем вывести рейтинги из списка CreditWatch в ближайшие 90 дней, когда появится возможность лучше оценить решение, принятого Московской областью, с точки зрения его влияния на своевременность исполнения долговых обязательств МОИТК.
Рейтинги могут оказаться под давлением и в конечном итоге быть понижены до "D" ("дефолт"), если компания прекратит обслуживание и погашение своих долговых обязательств.
Рейтинг-лист


Для справки: Название компании: Московская областная инвестиционная трастовая компания (Мособлтрастинвест), ОАО Регион: ********** Адрес: ********** Вид деятельности: ********** Телефоны: ********** Факсы: ********** E-Mail: ********** Web: ********** Руководитель: ********** [Для просмотра контактных данных нужно зарегистрироваться или авторизироваться]