Рейтинги ТНК-ВР повышены до уровня "ВВВ-/А-3" в результате улучшения качества корпоративного управления и достигнутого согласия между акционерами; прогноз — "Стабильный".

Краткое обоснование кредитного рейтинга эмитента
Аналитические обзоры по сектору
Мы отмечаем улучшение качества корпоративного управления и достигнутое согласие между акционерами ТНК-ВР.
Как позитивные факторы мы рассматриваем эффективное функционирование Совета директоров, назначение нового генерального директора, а также недавние встречи с представителями акционеров — консорциума Альфа/Аксесс/Ренова и ВР PLC.
Устойчивые операционные показатели, хорошие финансовые результаты компании, высокий уровень информационной прозрачности также повлияли на наше рейтинговое решение.
Мы повышаем долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги компании до "ВВВ-/А-3"; прогноз — "Стабильный"
Рейтинговая служба Standard & Poor’s повысила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги ТНК-ВР с "ВВ+/В" до "ВВВ-/А-3". Прогноз по рейтингам — "Стабильный".
"Повышение рейтингов отражает существенное улучшение качества корпоративного управления и достигнутое согласие между акционерами", — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Карл Нитвельт.
Повышение рейтингов обусловлено тем, что с начала 2009 г. была продемонстрирована эффективность нового соглашения между акционерами (оно было подписано в январе этого года), а акционеры достигли более устойчивого согласия. Рейтинги были повышены после недавно проведенных встреч с менеджментом ТНК-ВР и представителями акционеров — консорциума Альфа/Аксесс/Ренова (AAР, рейтинга нет) и ВР PLC (ВР; АА/Стабильный/А-1+). В результате этих встреч мы получили более четкое представление о причинах конфликта между акционерами в прошлом году и о факторах, обусловивших улучшение отношений между ними.
По нашему мнению, достигнуто большее согласие ААР и ВР, в частности, по вопросам:
стратегии развития на международном уровне, которое предусматривается, но может быть избирательным и зависеть от того, насколько прибыль от него может превышать прибыль от развития на привлекательном российском рынке (подобно реализации новых проектов стоимостью несколько миллиардов долларов на Ямале);
повышения независимости управления компанией и роли независимых директоров в обеспечении сбалансированности интересов двух акционеров;
готовности обеспечивать долгосрочное развитие ТНК-ВР, выраженной акционерами, а также достижения единой позиции относительно возможного проведения IPO объемом до 20%.
К числу других положительных изменений практики корпоративного управления относятся:
эффективное функционирование Совета директоров, о чем свидетельствует проведение нескольких заседаний и принятие ряда решений в текущем году, а также активная роль трех независимых директоров;
недавнее назначение будущего генерального директора компании, г-на Барского, которое, по нашему мнению, является дополнительным свидетельством достигнутого согласия между акционерами;
кроме того, после подписания соглашения акционеров между ними не возникало новых разногласий по важным вопросам.
"Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того, что ТНК-ВР будет по-прежнему демонстрировать высокие финансовые показатели, а также устойчивые операционные показатели (как и в течение этого года)", — подчеркнул г-н Нитвельт.
Отношение полностью скорректированного FFO/ операционного денежного потока к долгу на уровне 50-60% соответствует категории рейтинга при наших предпосылках о ценах на нефть на уровне 59 долл. за 1 баррель нефти марки Ural и при поддержании достаточных показателей ликвидности и сбалансированного графика погашения долга. Мы полагаем, что в 2009 г. отношение скорректированного FFO к долгу превысит 100%, что свидетельствует о значительной степени финансовой гибкости при данном уровне рейтингов в случае повторного снижения цен на нефть или в том случае, если отношение "долг/ капитал" повысится до 35% (по сравнению с низким в данный момент уровнем 25%), в том числе в результате приобретения небольших активов.